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上市公司常态化回报投资者 让1.55亿股民更有获得感

2019-11-30 20:36:47 2431人参与  2431条评论

沪深股市成立29年来,投资与投机之间的矛盾一直难以解决。通过监管机构和相关各方的共同努力,上市公司质量不断提高,投资者回流机制明显完善。越来越多的上市公司将投资者的回报视为“头等大事”。目前,上市公司投资者的回报已经规范化、制度化。

首先,上市公司对投资者的回报水平不断提高,现金分红公司的数量和规模逐年增加。

股息可以说是资本市场上最流动的话题。自今年以来,投资者在沪深交易所的电子互动平台上就上市公司股息问题提出了5500多个问题,这是资本市场上最有基础的平台。

中国证监会主席易惠曼在中国上市公司协会2019年年会上表示,上市公司是投资者分享经济增长红利的“新渠道”。a股市场的股息收益率已经大致相当于S&P 500指数和道琼斯工业指数。此外,2018年上市公司净利润总额为3.38万亿元,现金分配额达到1.17万亿元。

“历史最高红利”的背后是红利的正常化和制度化。近年来,监管部门采取了软硬兼施的方式:在硬政策方面,他们推动建立监管体系,引导上市公司自愿分红。2012年5月,为鼓励和引导上市公司完善股利政策,发布了《关于进一步实施上市公司现金股利的通知》。2013年11月发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金股利》,督促上市公司规范和完善内部利润分配决策程序和机制,提高现金股利透明度。2015年8月,多个部委联合发布《关于鼓励上市公司并购重组、现金股利和股份回购的通知》,鼓励上市公司提高现金股利在利润分配中的比重。增加股息的频率;完善鼓励上市公司长期持股的税收政策,降低上市公司现金股利成本。

在软指导方面,监管部门注重提高信息披露质量,对分红计划不符合相关法律法规和公司章程、不符合操作规程等情况进行查询,并对守财奴进行严格监管。同时,应优化激励制度,将股利与上市公司更积极的行为(如再融资)联系起来。

这些措施形成了合力,在过去八年中,a股市场的分红公司数量稳定在70%左右,平均现金分红率超过30%。股息总额逐年稳步增长,持续分红公司的数量稳步增长。

其次,投资者的回报不仅限于现金股利,监管引导上市公司采取多种措施,优化回报结构。

笔者认为,上市公司的现金股利并不尽可能多,处于不同成长阶段的上市公司应该寻求最合适的方式来回报投资者:对于已经进入稳定业绩期和成熟期的公司来说,稳定股利无疑是回报投资者的重要甚至必要的手段,而处于快速成长期或高净资产收益率的公司也应该有权在一定时期内降低现金股利的比例,以保持高增长并采用其他回报方式“合理股利”。

2018年发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》明确规定,以要约或集中竞价方式回购股份的,上市公司现金股利应视为现金股利。上海证券交易所《科技股上市规则》还规定,上市公司应根据自身条件和发展阶段,积极回报股东,制定并实施现金分红、股票回购等股东回报政策。

a股上市公司回购的热情确实在逐渐升温:2016年和2017年,回购金额不到100亿元。2018年回购金额将达到100亿元。今年回购总额接近1000亿元。

第三,投资者正常回报的关键是上市公司质量的不断提高。

与股利总额相比,上市公司的盈利能力是“数字0之前最重要的”。实现系统所有良好预期的前提是巩固上市公司的业绩和基本面,这也是上市公司回报投资者的规范化和创新。

资本市场“深改第十二条”第二条强调大力推进上市公司质量改进,包括“制定和实施推进上市公司质量改进行动计划,努力优化增量和调整存量”等内容。

笔者坚信,随着上市公司质量的不断提高和回报投资者的能力、意愿和方式的不断提高,易惠曼总裁希望“上市公司的大股东和董事、监事能够真诚尊重投资者,特别是中小投资者,积极了解他们的需求,不断优化投资者回报机制,成为一个底线、负责、负责、受人尊敬的企业”已经不远了!

资料来源:《证券日报》

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